Báo cáo phân tích TYA
Cập nhật lần cuối: 18/01/2025
1, Mô hình kinh doanh & triển vọng tương lai
CTCP Dây và Cáp điện Taya Việt Nam là công ty sản xuất dây và cáp điện hàng đầu tại Việt Nam.
Do chi phí nguyên liệu sản xuất (giá vốn) chiếm tỷ trọng lớn nên biên lợi nhuận nhỏ.
a, Kết quả kinh doanh
Trước đây trong giai đoạn kinh tế thuận lợi, hàng năm TYA đạt 1,700 - 2,000 tỷ doanh thu và 60 - 80 tỷ lợi nhuận sau thuế.
Tuy nhiên, trong năm 2022 và 2023, do dịch bệnh và kinh tế suy thoái nên nhiều đối tác cắt giảm đơn đặt hàng khiến TYA không đạt doanh thu và lợi nhuận như kỳ vọng.
Bước sang năm 2024, nền kinh tế hồi phục, các đối tác đã bắt đầu đặt đơn hàng trở lại và cũng vì thế doanh thu và lợi nhuận của TYA đã bắt đầu tăng trở lại mốc trước suy thoái là 500 tỷ doanh thu và 20 tỷ LNST mỗi quý.
Trong biên bản Báo cáo tình hình quản trị năm 2024, TYA đã thông báo đạt doanh thu cả năm là 1,800 tỷ và LNST là 77 tỷ (tương ứng LNST Q4 là 23 tỷ).
b, Phân tích ngành
Nhu cầu phát triển mạng lưới điện tại Việt Nam vẫn còn rất lớn
c, Phân tích doanh nghiệp
Điểm mạnh và triển vọng tương lai
TYA là một trong những công ty sản xuất cáp điện chất lượng hàng đầu Việt Nam
Doanh nghiệp được đánh giá cao trong ngành nên sẽ chia sẻ miếng bánh thị phần khi mạng lưới điện phát triển
Điểm cần lưu ý
Khả năng suy thoái kinh tế khiến các đối tác dừng đơn đặt hàng như năm 2022 và 2023.
2, Sức khỏe tài chính
Cơ cấu tài chính khỏe:
Tiền nhiều
Khoản phải thu và Hàng tồn kho ở mức cân đối và an toàn
Không nợ dài hạn
Nợ ngắn hạn nhiều là do doanh nghiệp sử dụng vay ngắn để lấy vốn lưu động kinh doanh (tức là doanh nghiệp có nhiều tiền nhưng không dùng tiền của doanh nghiệp để kinh doanh mà gửi ngân hàng với lãi suất tiết kiệm 12%/năm rồi vay ngắn hạn với lãi suất thấp ~4%/năm để kinh doanh → Vừa lãi lãi suất chênh gửi ngân hàng, vừa lãi tiền kinh doanh lõi).
Ngoài ra, danh sách ngân hàng cho vay của TYA có Vietcombank nên có thể chứng minh điểm tín dụng của TYA cực tốt.
3, Cơ cấu cổ đông & ban lãnh đạo
Cơ cấu cổ đông cô đặc, phần lớn nằm trong tay nước ngoài.
Ban lãnh đạo làm việc chuẩn chỉ, chính sách hài hòa lợi ích cổ đông (cả cho cổ đông nhỏ lẻ).
4, Phân phối lợi nhuận
Cổ tức hàng năm đều như vắt chanh. Ngay cả năm khó khăn như 2022 và 2023 vẫn lấy lợi nhuận chưa phân phối các năm trước ra chia cổ tức.
Ban lãnh đạo chia tiền cho cổ đông → Cam kết lợi ích của cổ đông
Kế hoạch phân phối lợi nhuận hợp lý.
5, Định giá
Đối với hoạt động cốt lõi như hiện tại thì lợi nhuận sau thuế rơi vào khoảng 70-80 tỷ/năm.
Trừ đi 15-18% LNST cho các quỹ dự phòng và khen thưởng phúc lợi thì LNST thuộc về cổ đông là 60-70 tỷ/năm.
P/E cho doanh nghiệp tăng trưởng nhẹ là 10.
→ Định giá hợp lý của TYA khoảng 600-700 tỷ VNĐ.
!!!Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài phân tích thể hiện luận điểm chủ quan của tác giả. Tác giả không khuyến khích hay kêu gọi bất kỳ ai đầu tư vào những doanh nghiệp này mà chỉ đưa ra những thông tin để người đọc tham khảo.
Vì vậy, độc giả hãy nghiên cứu thật kỹ và tự chịu trách nhiệm cho những khoản đầu tư của mình. Tác giả sẽ không chịu bất cứ trách nhiệm nào liên quan đến các khoản đầu tư của độc giả!
Chúc các bạn đầu tư thành công!
Kim,