Báo cáo phân tích DRI

Cập nhật lần cuối: 25/11/2024

1, Mô hình kinh doanh & triển vọng tương lai

Các mảng kinh doanh của DRI như sau:

• Cao su: 8600ha với lợi nhuận khoảng 160 tỷ/năm

• Sầu riêng: 60ha trồng năm 2018 (2024 bắt đầu thu hoạch 400 tấn với lãi 12 tỷ ~ 49k/kg) + 65ha trồng năm 2020 (dự kiến 2026 bắt đầu thu hoạch)

• Thanh lý gỗ: Dự kiến bắt đầu bán trong 2025, liên tục trong 15 năm (dự kiến lãi 40 tỷ/năm)

a, Kết quả kinh doanh

Sau một số năm chững lại vì khủng hoảng kinh tế (đặc biệt ở Lào, nơi đặt vườn trồng của DRI) và vùng trũng sản lượng của DRI, thì các vườn mà DRI đầu tư đã bắt đầu dần đem lại lợi nhuận.

Lợi nhuận quý cũng bắt đầu khởi sắc sau khi thu lợi nhuận từ vườn sầu riêng đã đủ năm trồng

b, Phân tích ngành

• Năm 2024, nguồn cung cao su thiếu hụt do khí hậu thiên nhiên và xu hướng chuyển đổi đất trồng cao su, giá cao su có xu hướng neo cao (tham khảo)

c, Phân tích doanh nghiệp

Điểm mạnh và triển vọng tương lai

• DRI bắt đầu bước vào giai đoạn bán gỗ thanh lý kéo dài 15 năm, bắt đầu từ 2025 (đang hoàn tất chứng chỉ FSC để tăng giá bán gỗ)

• Bắt đầu thu lợi nhuận từ mảng trồng sầu riêng

• Hưởng lợi từ giá cao su tăng cao do nguồn cung toàn cầu thiếu hụt (tham khảo)

Điểm cần lưu ý

• Vấn đề ăn trộm ở các vườn trồng

• Cần xem kỹ tiến độ bán gỗ thanh lý từ năm 2025 vì đây là key chính giúp DRI tăng trưởng lợi nhuận

2, Sức khỏe tài chính

Cơ cấu tài chính khỏe:

• Tiền nhiều

• Tài sản khấu hao nhanh

• Nợ giảm rất nhanh, hiện tại nợ rất ít

3, Cơ cấu cổ đông & ban lãnh đạo

Cơ cấu cổ đông an toàn vì nhà nước là cổ đông lớn, cụ thể:

• Cổ đông lớn của DRI là DRG

• Cổ đông lớn của DRG là UBND tỉnh Đắk Lắk

• Cổ đông nhà nước thường sẽ chia cổ tức bằng tiền cho cổ đông

4, Phân phối lợi nhuận

• Cổ tức đều hàng năm đều như vắt chanh, dù không cao nhưng cũng ngang gửi tiết kiệm ngân hàng

• Ban lãnh đạo chia tiền cho cổ đông → Cam kết lợi ích của cổ đông

5, Định giá

Dự tính năm 2027 khi có đầy đủ lợi nhuận từ 3 mảng lớn bao gồm sầu riêng, cao su và bán gỗ thanh lý thì lợi nhuận thấp nhất sẽ là 160 tỷ/năm → Với P/E là 10 thì giá trị hợp lý của doanh nghiệp sẽ là khoảng 1,600 tỷ.

!!!Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài phân tích thể hiện luận điểm chủ quan của tác giả. Tác giả không khuyến khích hay kêu gọi bất kỳ ai đầu tư vào những doanh nghiệp này mà chỉ đưa ra những thông tin để người đọc tham khảo.

Vì vậy, độc giả hãy nghiên cứu thật kỹ và tự chịu trách nhiệm cho những khoản đầu tư của mình. Tác giả sẽ không chịu bất cứ trách nhiệm nào liên quan đến các khoản đầu tư của độc giả!

Chúc các bạn đầu tư thành công!

Kim,